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觀點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布了6月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要。會(huì)議紀(jì)要顯示，幾乎所有美聯(lián)儲(chǔ)官員都預(yù)計(jì)今年還會(huì)加息。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)可能的加息，其實(shí)并不意外，畢竟目前美國(guó)通脹雖然回落但距離目標(biāo)仍有差距。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)加息尾聲是趨勢(shì)，而且這種持續(xù)的緊縮在未來(lái)也可能引發(fā)金融危機(jī)以及對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)影響。對(duì)于A股來(lái)說(shuō)，情緒影響大于實(shí)質(zhì)，而且影響在邊際遞減，當(dāng)前最核心的影響還是國(guó)內(nèi)基本面，預(yù)計(jì)結(jié)構(gòu)性行情可能延續(xù)。戰(zhàn)略配置下，階段博弈中報(bào)行情。
央視新聞客戶(hù)端報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三（7月5日），美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布了6月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要。會(huì)議紀(jì)要顯示，幾乎所有美聯(lián)儲(chǔ)官員都預(yù)計(jì)今年還會(huì)加息。
6月美聯(lián)儲(chǔ)不加息，主要是考慮到對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂(yōu)，決策者們決定不進(jìn)行加息，維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變，使基準(zhǔn)基金利率停留在5%至5.25%的區(qū)間。對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)，過(guò)去一段時(shí)間通脹已經(jīng)回落，但是距離委員會(huì)設(shè)定的長(zhǎng)期2%的目標(biāo)還有一定的距離，所以加息可能還會(huì)有。但是，也會(huì)考慮到經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)，這種緊縮已經(jīng)接近尾聲。也就是說(shuō)，加息可以有，但整體次數(shù)和力度已經(jīng)很弱了。
從歷史上來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息抑制通脹通常會(huì)導(dǎo)致美元匯率走強(qiáng)。有可能會(huì)出現(xiàn)國(guó)際資金回流美國(guó)、美元匯率走強(qiáng)，這對(duì)新興市場(chǎng)會(huì)帶來(lái)一定的壓力。同時(shí)，如果美股出現(xiàn)較大波動(dòng)，也會(huì)通過(guò)中概股對(duì)A股帶來(lái)一定的影響。本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息的同時(shí)，國(guó)內(nèi)反而降息，進(jìn)一步拉大了中美的利差，也進(jìn)一步導(dǎo)致人民幣的貶值，進(jìn)而對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來(lái)一定的抑制。
不過(guò)，我們說(shuō)A股與美股的相關(guān)性并不是很高，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策將起主導(dǎo)作用。歷史上，A股也經(jīng)常走出獨(dú)立行情，其表現(xiàn)還是取決于國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)、政策和市場(chǎng)環(huán)境。在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期趨于尾聲之際，實(shí)際上對(duì)A股的影響在邊際遞減，國(guó)內(nèi)基本面的影響成為當(dāng)前的核心。目前A股相對(duì)不強(qiáng)，主要還是我們的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇弱勢(shì)，疊加海外的擔(dān)憂(yōu)，指數(shù)二季度以來(lái)走弱。所以，如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇弱勢(shì)依舊，階段還是會(huì)有影響的。但是，需要注意的是，當(dāng)前A股估值處于歷史低位，貨幣政策寬松下流動(dòng)性保持合理，而且二季度以來(lái)政策持續(xù)釋放，多個(gè)周期也逐步在筑底，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)可期，而盈利預(yù)期也將逐步改善，整體有利于股市的回升。
因此，在主導(dǎo)因素轉(zhuǎn)向之后，其實(shí)當(dāng)前不必過(guò)于擔(dān)憂(yōu)美聯(lián)儲(chǔ)的加息。繼續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之下，海外要擔(dān)憂(yōu)的是后期可能的衰退，因?yàn)闀?huì)影響海內(nèi)外復(fù)蘇的共振。對(duì)于A股來(lái)說(shuō)，大家更應(yīng)該注意當(dāng)前階段的積極信號(hào)，尤其是在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)到未來(lái)一年的戰(zhàn)略配置信號(hào)。當(dāng)然波段上，仍需留意復(fù)蘇的預(yù)期以及市場(chǎng)的節(jié)奏，結(jié)構(gòu)性行情可能依舊，但整體機(jī)會(huì)將大于風(fēng)險(xiǎn)。