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本周美國公布的4月份CPI數據、PPI數據均不及預期，本來這份數據是強化了市場對美聯儲暫停加息的預期，但美元卻意外大幅走強，兩天飆升近1300點，離岸人民幣匯率大幅走弱跌破6.97，這到底是怎么回事呢？
具體來看，美國4月CPI同比增長4.9%，略低于市場預期的5%，前值為5%；美國4月PPI年率上升2.3%，不及預期2.5%和前值2.7%，創下2021年1月以來新低；美國初請失業金人數增加2.2萬至26.4萬，繼續凸顯美國就業市場降溫。
本來美國通脹低于預期、就業市場降溫會強化市場對美聯儲暫停加息的預期，市場對于6月加息概率的定價確實在下降，但美元指數卻意外連續大幅反彈。
主要原因是，盡管數據表明，美聯儲暫停加息的可能性上升，但卻未能推高美聯儲降息的可能性，因為美國通脹仍具有粘性。這使得部分美元空頭失望，出現回補行情。另外，美國銀行業存款加速流失以及美國債務談判僵局，美國1年期和5年期CDS大幅拉升，也使得部分避險資金流向美元。
由于美元走強，人民幣大幅貶值跌破6.97關口，再次逼近7。人民幣走弱一方面和美元走強有關，一方面也和中國經濟復蘇預期走弱有關。可以看到，前期美元一度逼近前低，但人民幣匯率卻徘徊在高位。特別是本周我國公布的CPI和社融數據不及預期，市場對經濟復蘇的信心再次回落。
展望下周，A股缺乏新的預期的困境沒有改變，人民幣大幅貶值可能會導致外資賣出。但不管怎么說弱復蘇也是復蘇，A股下行空間有限。并且，市場對于經濟復蘇太過悲觀，這里面存在糾正空間。一方面今年政策方面沒有強刺激，處于復蘇前期的中國經濟必然會出現結構不均衡的現象，不能以偏概全；另一方面，當前經濟仍有下行壓力，特別是就業，仍需政策發力，所以穩增長政策仍然可以期待。
另外，美國債務風險要提高關注度，耶倫表示，6月份美國債務將達到上限，如果屆時問題得不到解決，更大的風險將會爆發。
國金證券認為，據歷史經驗，可將債務上限的演繹歸為三種場景：（1）場景一：兩黨提前達成協議，對經濟和市場影響較低，但需關注解決后的流動性壓力；（2）場景二：“技術性違約”，在臨近違約前艱難達成暫停或提高債務上限的協議，影響可類比2011年或2013年，本次需關注其與銀行業風險的“共振”；（3）場景三：“實質性違約”，兩黨在XDate前未達成協議，美國國債出現違約，無論對美國還是全球而言，沖擊無法估量。場景一的可能性最高，場景三從未發生。
風險提示：股市有風險，投資需謹慎，本文不構成投資建議，讀者需獨立思考