(資料圖片)
ATFX港股：藥明康德成立于2000年，員工總數4.4萬人，主營新藥研發和生產，在亞洲、歐洲、北美等地均設有運營基地。藥明康德屬于CRO概念股、內地醫藥股、藥品及生物科技三大板塊，并且在三大板塊中總市值為位列第一。2021年9月份之前，受益于新冠肺炎疫情的影響，藥明康德股價最高上漲至184附近。疫情中后期，藥明康德股價開始回落，截至今日12:00，最新股價70.5港元，相比歷史最高價已“腰斬”。本月17日，藥明康德曾發布公告稱，重要股東宣布減持8902萬股股份，總市值近80億元。此舉對股票市場信心形成嚴重沖擊，終結了此前的反彈走勢。今日藥明康德股價大跌8.81%，主要受到前一天發布的第一季度財務報告影響。
▲ATFX圖
今年一季度，藥明康德實現營收總額89.64億元，同比增長5.77%，去年同期的增速為77.18%，增速出現顯著回落。凈利潤21.68億元，同比增長31.97%，去年同期為9.54%，增速表現良好。創新藥賽道更看重成長性，而成長性需要高營收增速來證明。雖然藥明康德實現了高利潤增速，但鑒于營收增速不及預期，股票市場仍無法給出更高估值。基本每股收益0.74元（0.8411港元），以70.5港元的市價計算，市盈率在95倍以上，處于較高水平。高市盈率不代表存在泡沫，只代表市股市資金對上市公司長期估值預期良好。所以，雖然短期內藥明康德存在回調壓力，但受益于創新藥行業的高景氣度，其長期估值仍較高。由于2020至2021年的疫情導致藥明康德的股價快速上漲，已經偏離緩慢升高的內在價值，所以2022年至今股價呈現出“回歸價值”式的下跌。
▲ATFX圖
藥明康德存在五大業務，分別為化學業務、測試業務、生物學業務、細胞及基因療法、國內新藥研發，除了最后一項業務貢獻的營收同比下降31.02%外，其它業務均實現同比正增長。營收增速最高的是測試業務，其中實驗室分析及測試服務收入人民幣 105,408.30 萬元，同比增長 15.9%，臨床 CRO 及 SMO 收入人民幣 39,879.37 萬元，同比增長 7.7%?；瘜W業務貢獻營收64.33億元，占總營收的比重超七成，是名副其實的支柱業務。化學業務增速5.15%，剔除特定商業化生產項目，化學業務板塊收入保持增長態勢，增速 21.8%，D&M 收入同比強勁增長 30.0%。當然，對于業績指標來說，合并業績更重要，即便剔除特定商業化生產項目后藥明康德營收增速極高，也無法有效提振股市信心。
▲ATFX圖
純技術分析角度看，藥明康德在2021年形成四重頂，此前的多頭趨勢宣告終結，長周期的下跌走勢開啟。2022年10月至2023年2月的反彈走勢，在上漲趨勢線被跌破后也宣告結束。所以，無論是短線還是中長線，技術分析給出的結論都是看空藥明康德。
ATFX風險提示、免責條款、特別聲明：市場有風險，投資需謹慎。以上內容僅代表分析師個人觀點，不構成任何操作建議。請勿將本報告視為唯一參考依據。在不同時期，分析師的觀點可能發生變化，更新內容不會另行通知。