文 | 金衛(wèi)
一只368倍市盈率的新股來了，它就是索辰科技。
4月6日，索辰科技啟動(dòng)打新，245.56元的發(fā)行價(jià)格，368.92倍的發(fā)行市盈率，均創(chuàng)下今年以來新股新高。
(相關(guān)資料圖)
4月7日，索辰科技公布網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.0447%，投資者如打中一簽新股需繳納12萬多。
這么高的發(fā)行市盈率，索辰科技是什么來頭？估值為何這么高？
資料顯示，索辰科技專注于CAE軟件研發(fā)、銷售和服務(wù)，主要產(chǎn)品為工程仿真軟件及仿真產(chǎn)品開發(fā)，客戶包括中國航發(fā)、中國船舶、航空工業(yè)等。
索辰科技主要業(yè)務(wù)是國產(chǎn)化CAE軟件，主要用在仿真模擬分析方面，業(yè)務(wù)分為賣軟件和賣服務(wù)兩方面。比如模擬飛機(jī)的空氣動(dòng)力學(xué)，液體流動(dòng)，溫度散熱等等，屬于國產(chǎn)化重點(diǎn)軟件。
據(jù)悉，國內(nèi)95%的研發(fā)設(shè)計(jì)類工業(yè)軟件依賴進(jìn)口，其中CAE軟件是國外企業(yè)壟斷程度最高的領(lǐng)域，國內(nèi)市場(chǎng)前十大CAE軟件供應(yīng)商全部為境外企業(yè)。索辰科技所屬領(lǐng)域?qū)儆诒粐狻翱ú弊印钡男袠I(yè)。
財(cái)務(wù)方面，招股書顯示，2019年、2020年、2021年和2022年，索辰科技的收入分別為1.16億元、1.62億元、1.93億元和2.68億元，凈利潤分別為-1259.12萬元、3264.87萬元、5035.64萬元和5377萬元。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，索辰科技2019-2022年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了大幅增長。但是凈利潤明顯減速，2022年凈利潤僅增長342萬。另外，2023年一季度數(shù)據(jù)顯示，其營收和凈利潤均出現(xiàn)“滯漲”現(xiàn)象。
索辰科技的收入主要來自軍工企業(yè)。前五大客戶在70%以上，尤其是2022年占比100%，客戶集中度較高，民營客戶較少。
索辰科技IPO招股書顯示，本次擬募9.68億，用于研發(fā)中心、工業(yè)仿真云、水下噪聲等項(xiàng)目建設(shè)。但最終卻募集了25.37億。超額募資主要在于定價(jià)和市盈率問題，如果價(jià)格定的高，那么募資就多。
根據(jù)索辰科技公告顯示：其申購的股票發(fā)行價(jià)格245.56元，市盈率368.92倍，發(fā)行量1033.34萬股，募集資本總額25.37億。索辰科技的發(fā)行市盈率是其所在的計(jì)算機(jī)應(yīng)用行業(yè)市盈率的6.3倍。
為何會(huì)有如此高的市盈率？按目前的發(fā)行機(jī)制，由機(jī)構(gòu)采用市場(chǎng)化方式報(bào)價(jià)。而索辰科技最終定出如此價(jià)格，在于機(jī)構(gòu)報(bào)出了高價(jià)。
索辰科技保薦機(jī)構(gòu)、主承銷商為海通證券。網(wǎng)下詢價(jià)期間，上交所業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)平臺(tái)共收到284家網(wǎng)下投資者管理的5819個(gè)配售對(duì)象的初步詢價(jià)報(bào)價(jià)信息，報(bào)價(jià)區(qū)間為23.8元/股-321元/股。
報(bào)價(jià)信息表顯示：信達(dá)澳亞基金管理有限公司管理的20只產(chǎn)品報(bào)出23.8元/股最低價(jià)，富國基金管理有限公司管理的216只產(chǎn)品報(bào)出321元/股最高價(jià)。
經(jīng)索辰科技和海通證券協(xié)商一致，剔除無效報(bào)價(jià)和最高報(bào)價(jià)后，參與初步詢價(jià)的投資者為279家，配售對(duì)象為5668個(gè)，符合《發(fā)行安排及初步詢價(jià)公告》規(guī)定的網(wǎng)下投資者的參與條件。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，全部網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)中位數(shù)為267.33元/股；保險(xiǎn)公司報(bào)價(jià)中位數(shù)最高，為270.01元/股；信托公司報(bào)價(jià)中位數(shù)最低，為222.6元/股。最終索辰科技和海通證券協(xié)商確定發(fā)行價(jià)格定為245.56元。
借著這次高定價(jià)、高市盈率發(fā)行，索辰科技一舉募得25.37億，超募了15億多，而海通證券的發(fā)行費(fèi)就高達(dá)2.2億。按照目前索辰科技的5000萬凈利潤計(jì)算，相當(dāng)于50年才能賺到25億。
有私募機(jī)構(gòu)人士感嘆：索辰科技IPO拿走25.37億，海通證券2.22億保薦費(fèi)，一個(gè)敢發(fā)、一個(gè)敢保，都是賺得盆滿缽滿。這是直接明搶啊。
有分析指出，高價(jià)發(fā)行主要是新股發(fā)行注冊(cè)制的全面實(shí)施，新股的定價(jià)機(jī)制變成“通過競價(jià)方式，由市場(chǎng)供求關(guān)系決定的”。因此不存在審核制下新股發(fā)行市盈率不超過23倍的情況。
有觀點(diǎn)認(rèn)為，在注冊(cè)制下，也要警惕機(jī)構(gòu)與發(fā)行商合謀抬價(jià)的情況，尤其要警惕漫無天際的報(bào)價(jià)。
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