全面注冊(cè)制下A股首批主板新股來了。
3月27日，中重科技、登康口腔等2只新股將開啟申購，至此，主板“打新”巨變開始。
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過去，“打新”被認(rèn)為是“無風(fēng)險(xiǎn)套利”。以2022年的情況看，彼時(shí)有71只主板新股上市，上市后平均收獲4個(gè)“一”字漲停板，平均單簽盈利1.23萬元。但從注冊(cè)制在創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板和北交所的試點(diǎn)結(jié)果來看，首日破發(fā)的案例不少。
那么，主板注冊(cè)制新股申購的交易規(guī)則有哪些變化？
一是滬市申購單位變?yōu)?00股。此前滬市主板的申購單位是1000股，隨著交易規(guī)則的變化變成了500股，滬市主板申購的最低市值要求也變?yōu)?000元。
二是新股定價(jià)將主要采用市場(chǎng)化詢價(jià)方式，并且主板注冊(cè)制新股詢價(jià)和定價(jià)取消了23倍市盈率上限。從已經(jīng)發(fā)行的公告也可以看到，首批兩只主板注冊(cè)制新股發(fā)行市盈率均高于23倍市盈率。
三是首次公開發(fā)行上市的股票，上市后的前5個(gè)交易日不設(shè)價(jià)格漲跌幅限制，此后的漲跌幅限制仍然為10%。此前，主板的股票上市首日漲跌幅限制為44%。
四是新股上市，股票簡(jiǎn)稱新增特殊標(biāo)識(shí)。根據(jù)交易所相關(guān)文件，主板注冊(cè)制新股，上市次日至第五個(gè)交易日，將在簡(jiǎn)稱前加“C”標(biāo)識(shí)。此外，主板注冊(cè)制新股上市首日的簡(jiǎn)稱前加標(biāo)識(shí)“N”，與此前保持不變。
劃重點(diǎn)了，發(fā)行定價(jià)方面，23倍發(fā)行市盈率限制將被突破；在漲跌幅方面，前五日不設(shè)漲跌幅限制。第六個(gè)交易日開始，恢復(fù)每日10%的漲跌幅限制。這也意味著新股上市“連板效應(yīng)”將不復(fù)存在。
申萬宏源研究非銀金融首席分析師許旖珊提醒投資者，隨著23倍發(fā)行市盈率限制的突破，投資者的樂觀預(yù)期將會(huì)被較為充分地反映在定價(jià)中，因此，主板打新將不再是無風(fēng)險(xiǎn)套利，可能出現(xiàn)上市首日破發(fā)的情況。
中信證券的數(shù)據(jù)表明，2016年打新新規(guī)實(shí)施以來，創(chuàng)業(yè)板、主板的核準(zhǔn)制新股的發(fā)行市盈率分別為22.30倍和22.46倍，均低于23倍，上市未出現(xiàn)首日破發(fā)的情形。而創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制新股、科創(chuàng)板新股的發(fā)行市盈率，則直接提升至37.44倍和72.85倍，開始出現(xiàn)破發(fā)現(xiàn)象。
對(duì)于普通投資者而言，還要不要打新？華西證券研究團(tuán)隊(duì)提示稱，打新“躺贏”的模式將不復(fù)存在，未來打新的難度加大。對(duì)于普通投資者來說，需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、提高自身研究能力；對(duì)于網(wǎng)下投資者來說，需要合理審慎報(bào)價(jià)，承擔(dān)起專業(yè)投資者的責(zé)任。