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觀點：1月之后，2月PMI超預期回升，而3月PMI繼續站上榮枯線，整個經濟仍處于復蘇通道。市場信心提振下，全年經濟向好趨勢在即。當前流動性保持合理充裕，A股估值仍處于歷史低位，中期配置價值凸顯，看好A股整體回升的投資機會。3月以來，海外銀行風波對市場一度擾動，但隨著降準落地以及PMI數據的出爐，流動性以及信心提振，指數整體迎來回升。不過，進入到財報季，仍需留意業績兌現行情對指數的可能抑制。
上周末美股大漲，給今日市場帶來情緒提振。滬深兩市今日雙雙高開，開盤后震蕩上行，盤中雖然一度回落，但此后在券商板塊的帶領下再次上行，并不斷刷新日內新高。尾盤，兩市放量拉升，科創50指數大漲，滬指盤中突破3300點整數關口，而創業板以及深成指再創近期反彈新高。盤面上，TMT板塊再次大漲，其中傳媒、計算機以及通信領銜，非銀金融、電子以及房地產等緊隨其后，多板塊大漲下僅有醫藥生物、食品飲料以及汽車等少數板塊小幅走低。
全天市場的上行看，既有此前以TMT為首的科技股的再度活躍，同時也有券商以及房地產等權重股的助力，因此不僅題材股機會不斷，而且指數也迎來整體的上行。近期市場的向好，我們認為有幾個核心的因素：一方面，降準釋放流動性下給科技股帶來提振；另一方面，上周公布的3月PMI再返榮枯線，經濟持續修復下，市場信心增強。
行情整體表現積極，有券商近期也指出，當前市場尚處在牛市初期階段，估值修復推動市場上漲。如此，市場整體向好格局下，這里是否能突破并站穩3300點開啟新一輪行情？對此，我們認為多方提振下，市場仍有沖高的趨勢，但想要迎來一輪新的行情，還是有些難度的。首先，從去年四季度以來，市場階段上行后，已經處于階段修復行情尾聲，繼續縱深上行，仍需基本面的驅動，但這個驅動目前并不強；其次，進入到財報季，對于此前波段炒作的品種，要留意可能的業績兌現對市場造成的抑制；此外，二季度集中迎來基本面的驗證，同時還有海外美聯儲加息以及全球債務危機的可能影響，對市場仍有擔憂。
因此，盡管當前海外銀行風波暫時平息，國內經濟數據對市場繼續提振，A股向好的趨勢也未有本質改變，但我們對階段行情的樂觀程度邊際遞減。即在看好市場中期向好的趨勢下，隨著一季度的結束，對于二季度保持謹慎樂觀。在整體向好的趨勢下，還是要留意階段的重心走低的可能，更多的去博弈結構性行情。所以，這個期間，如果各項驗證效果一般，那么可能還需留意階段風險，而如果驗證效果超預期，則重新轉為樂觀?？傊袌霎斍斑M入所謂的“驗證期”，建議投資者適當落袋下可保持觀望，或以業績主線挖掘相對確定性機會，整體等待市場新的方向和風向的選擇。