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觀點：1月之后，2月PMI超預(yù)期回升，而3月PMI繼續(xù)站上榮枯線，整個經(jīng)濟仍處于復(fù)蘇通道。市場信心提振下，全年經(jīng)濟向好趨勢在即。當(dāng)前流動性保持合理充裕，A股估值仍處于歷史低位，中期配置價值凸顯，看好A股整體回升的投資機會。3月以來，海外銀行風(fēng)波對市場一度擾動，但隨著降準(zhǔn)落地以及PMI數(shù)據(jù)的出爐，流動性以及信心提振，指數(shù)整體迎來回升。不過，進入到財報季，仍需留意業(yè)績兌現(xiàn)行情對指數(shù)的可能抑制。
上周末美股大漲，給今日市場帶來情緒提振。滬深兩市今日雙雙高開，開盤后震蕩上行，盤中雖然一度回落，但此后在券商板塊的帶領(lǐng)下再次上行，并不斷刷新日內(nèi)新高。尾盤，兩市放量拉升，科創(chuàng)50指數(shù)大漲，滬指盤中突破3300點整數(shù)關(guān)口，而創(chuàng)業(yè)板以及深成指再創(chuàng)近期反彈新高。盤面上，TMT板塊再次大漲，其中傳媒、計算機以及通信領(lǐng)銜，非銀金融、電子以及房地產(chǎn)等緊隨其后，多板塊大漲下僅有醫(yī)藥生物、食品飲料以及汽車等少數(shù)板塊小幅走低。
全天市場的上行看，既有此前以TMT為首的科技股的再度活躍，同時也有券商以及房地產(chǎn)等權(quán)重股的助力，因此不僅題材股機會不斷，而且指數(shù)也迎來整體的上行。近期市場的向好，我們認(rèn)為有幾個核心的因素：一方面，降準(zhǔn)釋放流動性下給科技股帶來提振；另一方面，上周公布的3月PMI再返榮枯線，經(jīng)濟持續(xù)修復(fù)下，市場信心增強。
行情整體表現(xiàn)積極，有券商近期也指出，當(dāng)前市場尚處在牛市初期階段，估值修復(fù)推動市場上漲。如此，市場整體向好格局下，這里是否能突破并站穩(wěn)3300點開啟新一輪行情？對此，我們認(rèn)為多方提振下，市場仍有沖高的趨勢，但想要迎來一輪新的行情，還是有些難度的。首先，從去年四季度以來，市場階段上行后，已經(jīng)處于階段修復(fù)行情尾聲，繼續(xù)縱深上行，仍需基本面的驅(qū)動，但這個驅(qū)動目前并不強；其次，進入到財報季，對于此前波段炒作的品種，要留意可能的業(yè)績兌現(xiàn)對市場造成的抑制；此外，二季度集中迎來基本面的驗證，同時還有海外美聯(lián)儲加息以及全球債務(wù)危機的可能影響，對市場仍有擔(dān)憂。
因此，盡管當(dāng)前海外銀行風(fēng)波暫時平息，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)對市場繼續(xù)提振，A股向好的趨勢也未有本質(zhì)改變，但我們對階段行情的樂觀程度邊際遞減。即在看好市場中期向好的趨勢下，隨著一季度的結(jié)束，對于二季度保持謹(jǐn)慎樂觀。在整體向好的趨勢下，還是要留意階段的重心走低的可能，更多的去博弈結(jié)構(gòu)性行情。所以，這個期間，如果各項驗證效果一般，那么可能還需留意階段風(fēng)險，而如果驗證效果超預(yù)期，則重新轉(zhuǎn)為樂觀。總之，市場當(dāng)前進入所謂的“驗證期”，建議投資者適當(dāng)落袋下可保持觀望，或以業(yè)績主線挖掘相對確定性機會，整體等待市場新的方向和風(fēng)向的選擇。