巨能股份業績增速或將放緩，單一產品占比較高，研發費用率不及同行業，公司更是面臨較大償債壓力。
(資料圖)
2023年3月14日，寧夏巨能機器人股份有限公司（以下簡稱：巨能股份）于北交所上市申請的審核動態已更新，該公司已提交注冊。
巨能股份本次擬募資2.11億元，其中1.28億元用于工業機器人及智能裝備生產基地項目、0.34億元用于研發中心建設項目以及補充流動資金0.50億元。
翻閱招股書發現，巨能股份凈利增速放緩，單一產品占比較高，研發費用率不及同行業，公司更是面臨較大償債壓力。針對上述情況，發現網向巨能股份公開郵箱發送采訪函請求釋疑，截至發稿前，巨能股份并未給出合理解釋。
單一產品占比高 研發投入低于行業均值
公開資料顯示，巨能股份是一家以機器人及相關智能技術為核心的智能制造整體解決方案的供應商，公司主要產品應用于汽車零部件、工程機械、航空航天、軍工、軌道交通、電梯及其他通用機械等裝備制造領域。
2019年-2021年，巨能股份實現營收分別為1.38億元、1.52億元、2.09億元，同比增速分別為84.67%、10.50%和37.42%；同期歸母凈利潤分別為992.87萬元、3015.70萬元和3015.71萬元，同比增速分別為500.42%、203.73%和0%。
來源：Wind（巨能股份）
2022年度，巨能股份實現營業收入2.74億元，較2021年同期增長31.14%；歸母凈利潤3659.99萬元，較2021年同期增長21.36%；經營活動產生的現金流量凈額為2091.50萬元，較2021年同期下降50.74%，主要是由于受新冠肺炎疫情的影響，部分客戶回款時間有所延遲所致。
來源：招股書（巨能股份）
對此，巨能股份在招股書中坦言道，近年來公司收入增長較快，但由于公司業務增長受宏觀經濟環境、行業下游需求、市場開拓等內外部多因素的影響，未來收入增長趨勢存在放緩或下降的風險。
進一步來看，巨能股份的主要產品包括有機器人自動化生產線、自動化輔助單元、技術服務及備件銷售和鈑金產品等。其中，機器人自動化生產線為巨能股份貢獻了九成以上營收。
2019年-2021年及2022年上半年，公司機器人自動化生產線實現營收分別為1.30億元、1.41億元、1.88億元和1.26億元，占主營業務收入的比例分別為94.87%、93.75%、92.02%和90.45%。
來源：招股書（巨能股份）
單一產品占比較高，對于巨能股份來說，技術開發和產品升級就顯得格外重要了，需要及時跟上市場需求的變化。然而，巨能股份在研發方面的投入卻并不理想，低于同行業均值。
2019年-2021年及2022年上半年，巨能股份的研發費用率分別為5.78%、4.85%、4.86%和3.27%；同行業可比上市公司均值分別為6.68%、5.79%、6.43%和9.04%。
來源：招股書（巨能股份）
資產負債率較高，或面臨償債壓力
值得注意的是，巨能股份似乎面臨巨大的償債壓力。
2019年-2021年及2022年上半年，巨能股份的資產負債率分別為79.45%、76.40%、71.56%和61.34%。
巨能股份表示，公司資產負債率水平較高，主要是因為公司所處行業對流動資金需求較大。若未來公司經營業績未達預期甚至下滑，導致經營性現金流入減少，或者難以通過外部融資等方式籌措償債資金，將對公司資金鏈產生一定壓力，從而對公司的日常經營產生不利影響。
因此，在本次募資用途中，巨能股份就擬將本次募集資金中5000萬元用于補充流動資金，主要用于補充公司未來三年運營所需的流動資金，改善財務結構，降低財務風險。
來源：招股書（巨能股份）
需要提及的是，巨能股份較高的資產負債率或與公司應收賬款及存貨規模緊密相關。
上述期間內，巨能股份應收賬款及合同資產賬面價值合計為3775.59萬元、4941.34萬元、5195.25萬元和8307.91萬元，占流動資產的比例分別為19.75%、17.61%、16.82%和35.19%。
業內人士表示，隨著巨能股份銷售規模的進一步擴大，若宏觀經濟形勢、行業發展前景等因素發生不利變化，公司欠款客戶的資信狀況發生不利變化，導致應收款項無法及時收回甚至發生壞賬的情況，將會對公司的經營業績及現金流、資金周轉等正常的生產經營運轉產生不利影響。
同期內，巨能股份存貨賬面價值分別為6799.82萬元、8457.86萬元、1.22億元和7672萬元，占各期末流動資產比例分別為35.56%、30.14%、 39.34%和32.50%。公司存貨主要為期末未完成交付的發出商品，占存貨賬面價值的比例分別為66.54%、50.89%、52.55%和36.72%。
巨能股份的自動化生產線業務，具有非標定制、合同金額較大、工期較長等特點，可能因客戶投資項目進度的變化或公司產品最終未達到客戶的技術指標要求，導致合同變更甚至終止。占比較高的發出商品，存在公司資產損失風險，將對公司的經營業績產生不利影響。
來源：招股書（巨能股份）
此外，巨能股份計入損益的政府補助金額分別為666.53萬元、2525.63萬元、1049.57萬元和402.03萬元，占當期利潤總額分別為56.49%、69.85%、30.02%和20.91%。
來源：招股書（巨能股份）
對此，巨能股份表示，政府補助金額占公司利潤總額比例較高主要是公司的機器人與智能制造業為國家大力鼓勵和扶持的行業，因此享受產業政策支持較多。如果公司未來不能持續獲得政府補助，或政府補助政策發生不利變動，可能對公司經營業績產生一定的不利影響。
（記者羅雪峰 財經研究員陳康利）