美科科技營收呈季節性波動，近年來公司毛利率持續下滑，原材料成本占比高，應收賬款和存貨規模較大。
(資料圖片僅供參考)
2023年1月19日，廈門美科安防科技股份有限公司（以下簡稱：美科科技）于深交所創業板上會通過。
招股書顯示，美科科技本次發行股票數量不低于2000.00萬股，占發行后總股本比例不低于25.00%。預計募集資金3.92億元，其中2.92億元用于精密結構件智能制造擴產項目、0.50億元用于研發中心建設項目以及補充流動資金0.50億元。
翻閱招股書發現，美科科技營收呈季節性波動，近年來公司毛利率持續下滑，原材料成本占比高，應收賬款和存貨規模較大。針對上述情況，發現網向美科科技公開郵箱發送采訪函請求釋疑，截至發稿前，美科科技并未給出合理解釋。
營收呈季節性波動 毛利率持續下滑
公開資料顯示，美科科技是一家專業從事精密金屬及塑膠結構件的研發、生產和銷售的高新技術企業。
2019年-2021年及2022年上半年，美科科技實現營收分別為2.17億元、2.69億元、3.93億元和2.22億元，其中2020年和2021年同比增速分別為23.90%和46.45%；同期歸母凈利潤分別為0.33億元、0.51億元、0.62億元和0.34億元，其中2020年和2021年同比增速分別為55.79%和20.65%。
來源：Wind（美科科技）
據了解，美科科技專注于精密金屬及塑膠結構件的研發、生產和銷售，經營業績受到下游行業需求季節性的影響。2019年-2021年，美科科技上半年實現營收分別為0.83億元、1.02億元和1.44億元，占主營業務收入的比例分別為38.88%、38.56%和37.13%；下半年實現營收分別為1.31億元、1.63億元和2.43億元，占主營業務收入的比例分別為61.12%、61.44%和62.87%。
來源：招股書（美科科技）
美科科技表示，一方面，公司精密金屬結構件下游應用領域中，智能自助終端和通訊服務器在不同的國家和地區存在更換周期，受國外圣誕節及國內春節因素影響，下游客戶一般在下半年加大庫存備貨，產生了一定的季節性波動；另一方面，公司全塑儲物柜境內銷售主要面向中小學和各類高校，上述教育機構一般會選擇在暑期進行校內設施升級，在每年三季度形成銷售旺季，也存在季節性波動。雖然公司產品銷售給多行業客戶，不同行業的周期和季節性不同，產生了一定的業績平滑效應，但仍無法消除經營業績季節性波動的風險。
值得注意的是，美科科技近年來毛利率持續下滑。2019年-2021年及2022年上半年，公司主營業務毛利率分別為36.61%、35.07%、30.43%和28.17%，分別變動了-1.54%、-4.64%和-2.26%；同期綜合毛利率分別為36.56%、34.97%、30.35%和28.07%，分別變動了-1.59%、-4.62%和-2.28%。
來源：招股書（美科科技）
美科科技在招股書解釋道，公司主營業務毛利率呈下降趨勢的原因系精密金屬結構件產品的毛利率逐年有所下降，而精密金屬結構件產品對公司主營業務毛利貢獻較大，報告期內其收入占比均在60%以上。
原材料成本占比較高
招股書顯示，美科科技采購的主要原材料為銅及銅合金、鋅合金、塑料粒子等。2019年-2021年及2022年上半年，直接材料成本分別為0.88億元、1.13億元、1.80億元和1.02億元，占公司主營業務成本的比例分別為65.02%、65.51%、66.71%和65.36%。
目前美科科技與主要客戶、供應商建立了長期穩定的合作關系和合理的成本轉移機制，但無法完全消除原材料價格波動帶來的風險。隨著全球逆周期經濟政策的不斷加碼以及疫情后復工復產的持續推進，銅、鋅等基本金屬價格呈現反轉趨勢，甚至明顯高于疫情以前的水平，塑料粒子價格也呈現上漲趨勢。
對此，美科科技在招股書中坦言道，如未來原材料價格出現持續大幅波動，且公司未能及時將原材料價格波動導致的影響在下游市場進行消化，仍將會對公司的采購生產計劃及經營業績造成不利影響。
來源：招股書（美科科技）
上述同期內，美科科技外購件采購總額分別為7490.70萬元、8050.09萬元、1.39億元和7600.88萬元，占公司原材料采購總額的比例分別為77.48%、68.78%、64.46%和65.15%。
來源：招股書（美科科技）
業內人士指出，美科科技外購件占比較高，若公司對外購件供應商的質量和交期管理不善，將導致對客戶交付的產品質量欠佳、供貨不及時，影響公司與下游客戶的合作關系，進而對公司的客戶維護和市場開拓產生不利影響，對公司產品出貨質量及盈利能力造成不利影響。
值得注意的是，美科科技存在較高規模的應收賬款。2019年-2021年及2022年上半年，公司應收賬款余額分別為6830.13萬元、6724.90萬元、1.09億元和1.20億元，占當期營業收入的比例分別為31.51%、25.04%、27.80%和27.13%（年化后）。
來源：招股書（美科科技）
同期內，美科科技存貨賬面余額分別為4367.80萬元、3893.72萬元、6732.11萬元和7511.28萬元，占資產總額的比例分別為20.35%、15.93%、16.20%和14.59%。
分析人員表示，隨著公司經營規模的進一步擴大，美科科技應該對公司資金管理水平提出更高要求，避免出現應收賬款逾期甚至不能收回，產品滯銷、存貨積壓，存貨發生跌價等風險。
（記者羅雪峰 財經研究員陳康利）