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3月1日，陽春三月已致，市場強勁反彈，板塊熱點全面開花，主因是2月份制造業PMI為50.6好于預期，1月份為50.1。說明2月制造業全面復蘇。對非制造業投資人也不必擔心，1、2月份旅游出行的火爆情況有目共睹，服務業一定也不會差。整體向好態勢明確。PMI向好，那么出口呢？關注兩方面，一方面是2月24日外匯管理局公布1月貿易赤字，大約1000億人民幣，看慣了貿易順差的中國投資人偶見貿易逆差會感到不適應。不過大可不必杞人憂天，因為1月是過年，按照我國制造業的慣例，開工應該在2月份，出口應該在3月份，年初出口不振是正常現象。當然，2月份出口數據可能也不會太好，不宜有過高期待，從中歐、中美西等航線海運運費走低可以看出，當前中國出口還處于淡季，期待3月會有較大的改觀。
如果出口在3月復蘇，中國制造將重塑金身，締造不敗神話。如果，萬一3月出口沒有復蘇，比如因為歐美經濟衰退需求下滑導致出口不振，那么我們需要建設一個需求旺盛的國內市場。對此，投資人就要關注3月全國兩會和中央財政預算。中央財政預算能否在2023年加大力度提振內需，我們拭目以待。政策拉動內需的主要方式是基建投資和消費激勵。基建上我看好新基建，包括算力、通信、電力等基建，原因我們說過，鐵路公路等基建設施存在邊際效益遞減，砸10塊錢產生2塊錢產值，不合算。而算力、通信、電力等領域進行基建的投資回報率比較高，社會整體效益較好。消費激勵方面主要還是消費補貼和消費券為主，偏向于新型消費。長期提振消費，需要從人口、收入下手，有收入自然就肯花錢。但還是那句凱恩斯主義的經典話語：“長期看，我們都死了。”所以不能放棄短期經濟刺激、消費激勵。這也是我2023年極力看好消費股的原因。
電信三大運營商最近表現火爆，去年我對三大運營商的分析是不少的。中國電信在A股上市的那段時間我集中談過，后來騰訊和聯通成立合資公司的時候也集中談過很多次。三大運營商如今的還在上漲，但上漲理由卻不同。電信A股上市的時候，我的投資理由是便宜，且電信作為基礎設施，是未來發展大方向。聯通和騰訊成立合資公司的時候，我的投資理由是新混改模式。而如今三大運營商的投資賣點是國有云。今年，互聯網企業出現一個現象，互聯網C端產品經理基本被裁撤，而BG端業務成為香餑餑。為什么C端不做？因為C端新產品要燒錢，要買流量，且強監管下，C斷業務限制增多。而B端和G端則是政策鼓勵的方向，二十大報告就強調數實融合，本質目的是想要互聯網平臺通過數字技術給企業賦能。
理想很豐滿，現實很骨感。現實中，B端和G端的需求和C端不同，C端要的是引流，互聯網企業長項就是流量，而BG端要的是人脈和貼身服務，這時候三大運營商為代表的國有云人脈優勢就體現出來了。在B端大型企業和G端，三大運營商的生意要比互聯網云企業好做很多，云服務成為三大運營商新的業績增長點，這項業務符合當前數實融合的大方向。而更加有趣的是，因為互聯網企業為BG端做了很多準備，建了很多設施，三大運營商順勢和互聯網企業合作，獲得了很多現成的技術和資源。還記得，云計算最大的特點就是資源靈活配置，三大運營商從互聯網手中購買資源，再到BG端變現，錢賺得很快樂。所以，三大運營商在國有云領域很能打。中國電信在A股上市的時候，港股從2.3漲到了3.2，而如今港股是4.2港幣/股。未來如果云計算打通，再疊加5G資費提升，三大運營商的好日子可能還在后面，股價也有繼續上行的動能。當然，三大運營商的好日子也讓ICT設備板塊更加繁榮，一環扣一環。
呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】