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A股從春節(jié)后開始高開低走，近期持續(xù)調(diào)整，我個(gè)人認(rèn)為A股的調(diào)整是跟北向資金及港股的動(dòng)向有關(guān)，特別是從全面注冊(cè)制時(shí)代來臨之后，北向資金連續(xù)4個(gè)交易日小幅流出，是階段性的獲利兌現(xiàn)，還是對(duì)全面注冊(cè)制的一個(gè)分歧，是不是利好兌現(xiàn)呢？
這個(gè)還要觀察，因?yàn)槟壳百u出的量不是很大。還有一個(gè)原因就是港股最近的調(diào)整，港股背后外資的身影影響是非常大的。港股從11月初開始漲，A股是從12月中下旬開始漲，港股是非常強(qiáng)勁的，港股之前嚴(yán)重超跌，這一波恒生指數(shù)漲了53%。為什么在11月份資金大量流入港股，一方面是因?yàn)橐咔榉砰_，外資對(duì)這個(gè)是非常了解的。另一方面是美元指數(shù)走弱，就目前形勢(shì)來看，美元進(jìn)一步往上加息的空間已經(jīng)非常小了，甚至到下半年可能才會(huì)有變化。
基于國(guó)內(nèi)外的因素，外資大量的買入，隨后北向資金對(duì)A股的持續(xù)大力買入，觸發(fā)了A股的上漲。A股和港股的調(diào)整何時(shí)結(jié)束，包括北向資金的變化，還是要取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際恢復(fù)狀況。我認(rèn)為今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是一個(gè)緩慢的，但究竟是反彈還是反轉(zhuǎn)，其實(shí)還是要取決于宏觀經(jīng)濟(jì)政策，以及今年房地產(chǎn)方面的救市效果。
房地產(chǎn)在任何國(guó)家都是非常重要的行業(yè)，可以算是支柱型產(chǎn)業(yè)，高層再次重申房地產(chǎn)依然是中國(guó)的支柱型產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)提到了一組數(shù)字，房地產(chǎn)占中國(guó)總信貸的40%，占地方財(cái)政的地方財(cái)力的50%，占整個(gè)城鎮(zhèn)家庭資產(chǎn)60%。這三個(gè)數(shù)字其實(shí)講是非常核心的，房地產(chǎn)的問題歷來都是最核心的問題。
今年房地產(chǎn)救市的效果會(huì)影響到整個(gè)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)狀況。目前看，個(gè)人認(rèn)為可能上半年不會(huì)見到大的宏觀政策刺激，可能要到下半年，疫情放開之后，市場(chǎng)自身的修復(fù)能力能否達(dá)到反轉(zhuǎn)的力度，如果上半年自身的修復(fù)能力不夠的話，可能下半年會(huì)有強(qiáng)刺激。當(dāng)前位置，其實(shí)指數(shù)不重要，還是專注于個(gè)股賽道的選擇，方向肯定是在新經(jīng)濟(jì)，工業(yè)革命的蝶變速度正在不斷的加快，像最近火爆的人工智能，包括像自動(dòng)化大數(shù)據(jù)這一塊，這可能就是未來全球的趨勢(shì)。
（趙磊，中方信富投資顧問，SAC資格證號(hào)A0130616110003）