劣幣驅逐良幣是金融領域當中非常基礎的詞匯，它根本原因還是在于成本問題。成本低，導致劣幣占據上風，驅逐良幣。這個現象合理么？，未必。為什么？因為追求短期的利潤而放棄中長期行業健康發展，會導致行業體系的崩塌。所以劣幣驅逐良幣，本質上不是好的事情。
這種情況在A股當中也是比較常見的。相當于2022年的行情，當整個市場的話語權不再是機構，而是一些游資時，你們就看到了一個短期逐利會更加明顯的信號。為什么？
因為這些資金對于股價的掌控能力，對于輿論的驅動能力顯然會更高，或者它努力的方向就是這些方向，造成了快餐文化盛行。類似于像娛樂圈的這種流量明星當道，把有實力的這些明星擠下了舞臺。
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對于2022年市場行情而言，本質上A股還是散戶說了算。散戶整體情緒下行，會導致散戶的贖回壓力給到了機構，機構做得不好會形成一個負反饋，變相把整個市場語權交給了散戶，而散戶就特別容易被情緒。原因就是把握市場股價的這些資金是不懂的，它對于一些基礎的常識不具備的，所以才會出現這種情況。
如果整個市場的資金結構是以機構資金為主導，那么短期這樣利空，或者情緒上的沖擊，我們就可以作為短期低息的錨點。
目前來說，整個A股市場就是這樣。我們看到一個非常明顯的信號。北向資金從11月中旬，當人民幣匯率拐點已經確認之后，美元的加息預期降低了之后，外資在持續的開始凈買入。而最近，雖然我們看到賽道股出現了一定程度的分歧，但這種分歧是一個輪動性的分歧。輪動性的分歧意味著輪動性的上漲，所以，最近6個交易日北向資金都是持續的大幅凈買入。量變引起質變的邏輯。
一個股票的下跌趨勢受到資金影響。如果資金持續的買入，它的下跌趨勢會受到情緒的沖擊持續一段時間，但情緒化賣出的拋壓被機構資金開始接完后，多空就形成逆轉。
目前來說，整個賽道行業或者價值行業，這樣炒作邏輯上來說都會發生比較大的變化。對于2023年整個炒作的邏輯，我更傾向于市場能回歸到理性的狀態，回歸到合理的一個估值體系。
我們看到目前價值體系的不斷建立，然后對于價值屬性或者說賽道股的追逐將會更加的強烈。被壓制了一年，在2023年有望出現機構資金再度掌握話語權局面。
所以A股市場從這個角度來看，真正具備預期差的行業是什么？就是賽道。整個賽道其實都具備預期差，為什么？因為大多數資金還停留在固有的交易思路中，未來的趨勢將會往價值和賽道上逐步轉移。在具備價值的基礎上，去做短線的投機，或者中線以價值為主的波段，或者是長期的價值投資，都是可以去正常操作的。
當前市場，個人覺得北向資金持續凈流入，我們看的是什么？就是它背后機構的信號。北向資金代表的就是機構的資金流向，大體上和內資的機構也不會有太大的出入。所以對于新的一年，主要的邏輯還是出現在一些賽道行業的股票中。包括光伏產業鏈、新能源汽車產業鏈、鈉大電池等一些新能源領域的方向。
同時，半導體方向也是可以繼續的去做的。年后消費會有一波回調后，還會有一波中期的行情。目前來說，就是劣幣驅逐良幣的觀點，在A股當中或者在各行各業都是如此。對于規則制定者和執行者是有一定的認知上的差距的。
（郭興華，中方信富投資顧問，SAC資格證號A0130619030002）