財聯社12月13日電,SEMI在SEMICONJapan2022上發布了《2022年度總半導體設備預測報告》。報告指出,原設備制造商的半導體制造設備全球總銷售額預計將在2022年創下1085億美元的新高,連續三年創紀錄,較2021創下的1025億美元行業紀錄增長5.9%。
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這則消息看起來是一個非常讓人振奮的消息,2021年以來,國內半導體設備廠商確實在本輪全球擴產周期中受益,北方華創/拓荊科技/芯源微等等國內設備廠商財報連續兩年冠絕半導體行業。然而在這看似喜慶的數據背后,卻暗藏陰霾。
我們注意到,SEMI在發布2020年設備銷售額展望時,也對2023/2024兩年做出展望,而展望的內容讓人樂觀不起來。SEMI預計明年全球半導體制造設備市場總額將收縮至912億美元,同比下跌16%,2024年將在前端和后端市場的推動下反彈。
最近兩年,國內半導體所謂自主可控更多時炒作半導體設備/材料相關的公司,如今年上市的拓荊科技/盛美上海等都一度大漲,半導體設備/材料等細分領域一堆被市場追捧的個股,比如華亞智能/天岳先進/江豐電子等。這些領域被市場追捧的一個原因就是看好國產替代相關進程,相關公司最近1-2年的財務報告恰恰成為這些公司被追捧的直接原因。而設備公司之所以表現強勁則在于全球擴產大潮與滲透率提升兩個層面。
但根據SEMI明年的展望,值得市場追捧設備/材料廠商的兩大因素:擴產大潮帶來市場增量與滲透率提升,僅剩下滲透率,而在市場萎縮時,即便滲透率提升也未必會讓設備廠商的財報再如2021-2022年般靚麗。設備廠商正從一個高增長的通道走向低增長甚至負增長,這種邊際變化是我們在投資半導體行業時需要注意的。
導致晶圓廠資本開支變化的因素是半導體行業正從疫情沖擊中走出,2020年疫情阻斷供應鏈導致全球進入缺芯潮,因而全球開始上演擴產的戲碼,但到2022年,行業開始從缺芯走向供給過剩,這已經倒逼手機等終端廠商去庫存,安卓鏈首當其沖。
當前,行業仍然在經歷慘烈的去庫存周期,雖然市場研究機構開始預期明年行業周期見底,但在行業真正探明底部前,我們認為對于設備類企業/材料類企業可能轉壞的預期要保持警惕,尤其今年漲幅過大的,要尤為慎重。
本報告由研究助理協助資料整理,由投資顧問撰寫。投資顧問:黃波(登記編號:A0740620120007)
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