文 | 楊萬里
短短四天實現翻倍，次新醫藥股-宣泰醫藥上演了一波急漲行情。
12月7日至12日，宣泰醫藥連續四個交易日走出20CM漲停，期間漲幅達106.23%，即股價翻倍。截至收盤，公司股價為23.82元，總市值為108億元。
(資料圖)
在股價拉升過程中，機構和游資參與，并實現盈利。
12月9日龍虎榜顯示，疑似游資常用席位“上海溧陽路”凈買入超1400萬元。同日，兩家“量化基金”席位和一家機構專用席位分別凈買入超1900萬元、1250萬元。假設它們今日在漲停時賣出或選擇繼續持有，浮盈或達250萬元以上。
宣泰醫藥為何被追捧？無非是沾上了熱門的熊去氧膽酸概念。
前幾天，有媒體報道提到“熊去氧膽酸用于預防新冠病毒感染”。隨著概念發酵，宣泰醫藥、新華制藥上演連續漲停劇情。
不過，對于熊去氧膽酸是否真有效果，目前還不能確定。
宣泰醫藥也提示風險稱，“公司熊去氧膽酸膠囊產品不涉及新冠病毒預防及感染的治療...預計短期內不會對公司業績產生重大影響。”資料顯示，宣泰醫藥旗下的熊去氧膽酸膠囊于今年7月獲批。
一個概念，讓宣泰醫藥突破百億市值且市盈率（TTM）飆升至63.81倍，高于行業平均估值42.99倍。該公司能否支撐上述估值？核心看成長性。
資料顯示，宣泰醫藥主要從事仿制藥的研發、生產和銷售以及CRO服務。2021年，公司旗下產品泊沙康唑腸溶片帶來的收入占營業收入的比例為73.52%。不難發現，公司的經營業績比較依賴這款產品。
我們關注到，主打仿制藥市場的宣泰醫藥面臨了兩點挑戰。
一方面，同行競爭對手的泊沙康唑腸溶片在去年2月份獲批后，宣泰醫藥的市場占有率從2020年的41.34%下降至2021年的39.58%。
另一方面，宣泰醫藥的仿制藥藥品不一定能取得美國首仿或中國首仿，且公司的儲備產品未來存在因競爭對手較多、市場開拓不力等因素導致銷售不達預期的風險。
值得一提的是，創新藥企比仿制藥企的投資邏輯更硬。雖然今年不少上市的創新藥企出現過股價破發、大跌情形，卻仍是機構投資者重點關注的對象之一。
再看業績方面，近五年，宣泰醫藥的業績波動比較大。
2018年至2022年前三季度，宣泰醫藥實現營收6126萬、1.389億、3.192億、3.155億、1.869億，分別同比增長（2018年無增減幅數據）、126.68%、129.84%、-1.16%、-19.15%。從去年開始，該公司營收增速轉負。
2018年至2022年前三季度，宣泰醫藥實現歸屬凈利潤-3748萬、463.8萬、1.233億、1.349億、6710萬，分別同比增長（2018年無增減幅數據）、112.38%、2558.15%、9.42%、10.02%。從去年開始，該公司歸屬凈利潤增速降低至個位數、雙位數附近。
我們關注到，在IPO過程中，宣泰醫藥存在“數據打架”的情形，一度令外界質疑公司的業績真實性。招股書（申報稿）顯示，2020年，宣泰醫藥的凈利潤為11654.12萬元，但招股書（上會稿）顯示，2020年的凈利潤為12340.29萬元，兩者相差686.17萬元。
此外，還有媒體質疑宣泰醫藥的科創實力被夸大，主要指公司曾把保健食品的收入納入了主營收入。
從股價走勢看，宣泰醫藥未沾上熱門概念前，股價比較低迷，說明市場“興趣”并不高。如今股價大漲后，百億市值能堅挺多久？我們將繼續保持關注！