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ATFX港股：港股市場總市值最大的兩個(gè)板塊是銀行和互聯(lián)網(wǎng)，前者8.59萬億，后者7.47萬億。任何一輪牛市，可以不由銀行和互聯(lián)網(wǎng)板塊領(lǐng)漲，但一定需要兩個(gè)板塊深度參與，這類似于白酒板塊對(duì)A股的引導(dǎo)作用。所以，當(dāng)港股小牛市苗頭顯現(xiàn)時(shí)，在銀行和互聯(lián)網(wǎng)板塊中尋找機(jī)會(huì)，會(huì)是比較保守和可靠的選股思路。
對(duì)于港股來說，銀行板塊的龍頭個(gè)股是恒生銀行和招商銀行，互聯(lián)網(wǎng)板塊的龍頭個(gè)股是騰訊控股和美團(tuán)。11月至今，恒生銀行累計(jì)漲幅約13%、招商銀行約10%，騰訊控股約16%、美團(tuán)約38.38%。顯而易見，互聯(lián)網(wǎng)板塊的漲勢強(qiáng)于銀行板塊，需要重點(diǎn)關(guān)注。除騰訊和美團(tuán)外，阿里巴巴、網(wǎng)易、京東集團(tuán)均實(shí)現(xiàn)20%以上的漲幅。據(jù)聯(lián)交所消息，摩根以每股均價(jià)149.1982港元增持好倉2072.27萬股，涉資約30.92億港元。過去兩月美團(tuán)近40%的漲幅，主要由摩根的積極買入造成。大機(jī)構(gòu)一般以脈沖式的增持方式展開，12月份剩余時(shí)間摩根有可能再次入場吸籌，本月美團(tuán)股價(jià)再迎大漲的可能性較高。
11月中旬的時(shí)候，騰訊曾宣布以特殊分紅的方式派發(fā)大部分所持美團(tuán)股票。派發(fā)結(jié)束后，騰訊對(duì)美團(tuán)的持股從15%大幅降低至2%，并失去控股地位。騰訊的減持和摩根的增持形成鮮明對(duì)比，一定程度上意味著美團(tuán)的潛在投資者情緒正由悲觀轉(zhuǎn)向樂觀。
美團(tuán)的軟肋是無法保持穩(wěn)定的正盈利。今年上半年，美團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收972.1億元，同比增長20.34%，表現(xiàn)良好。歸屬母公司凈虧損為68.19億元，雖然相比去年同期的82.05億元虧損有所減少，但全年實(shí)現(xiàn)正盈利的可能性非常小。實(shí)際上，2021年美團(tuán)的虧損總額高達(dá)235億元，2020年和2019年的盈利分別為47億元、22億元，相比之下，一年的虧損約為一年盈利的5~10倍。當(dāng)然，從機(jī)構(gòu)投資者的角度看，凈利潤為負(fù)值無需過于擔(dān)心，只要營收能夠保持高速正增長，盈利期只會(huì)遲到不會(huì)缺席。
互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)存在兩個(gè)隱憂：其一是監(jiān)管收緊，其二是流量見頂。由于房地產(chǎn)市場成交端和融資端雙雙疲軟，導(dǎo)致內(nèi)地宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期偏弱，政策層面不大可能在下行周期內(nèi)收緊對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的監(jiān)管。所謂的“防止資本無序擴(kuò)張”也已經(jīng)是過去式，現(xiàn)在的政策重心是安撫和鼓勵(lì)。“流量見頂”的問題主要出現(xiàn)在網(wǎng)購領(lǐng)域，2022年雙十一后，頭部平臺(tái)沒有確切公布成交額就是一種征兆。美團(tuán)的主營業(yè)務(wù)是外賣訂單，以上半年數(shù)據(jù)看，“配送”+“傭金”的收入總額約284億，占總營收的約77%。美團(tuán)雖然屬于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，但送餐服務(wù)受“流量見頂”的影響并不顯著。反而，疫情防控措施的影響性更值得深究。就像半年報(bào)中提到的：訂單量在四月和五月受到嚴(yán)重影響，但在六月疫情得到有效控制后迅速恢復(fù)。
ATFX分析師團(tuán)隊(duì)簡明觀點(diǎn)：歲末小牛市之下，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊值得持續(xù)關(guān)注。
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