經(jīng)歷了連續(xù)兩個(gè)交易日跌停后，歌爾股份股價(jià)略企穩(wěn)。但相較于此次跌停前23.02元/股收盤(pán)價(jià)，每股已縮水近5元
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《投資時(shí)報(bào)》研究員 呂貢
一則公告，使得歌爾股份有限公司（下稱(chēng)歌爾股份，002241.SZ）連續(xù)兩個(gè)交易日跌停。
2022年11月8日，歌爾股份發(fā)布了一則風(fēng)險(xiǎn)提示性公告稱(chēng)，近日收到境外某大客戶(hù)通知，暫停生產(chǎn)其一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品，目前與該客戶(hù)其他產(chǎn)品項(xiàng)目合作仍在正常開(kāi)展。
同時(shí)該公司表示，“本次業(yè)務(wù)變動(dòng)預(yù)計(jì)影響公司2022年度營(yíng)業(yè)收入不超過(guò)33億元，約占公司2021年度經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入的4.2%。該事項(xiàng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響仍在評(píng)估中。公司將盡快推動(dòng)相關(guān)評(píng)估工作，并按照相關(guān)法律法規(guī)要求履行信息披露義務(wù)?！?/p>
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，上述事件，不僅影響到歌爾股份近幾日在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，對(duì)于該公司之后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)也將造成一定挑戰(zhàn)，如產(chǎn)品結(jié)構(gòu)或要面臨調(diào)整與升級(jí)、客戶(hù)相對(duì)集中風(fēng)險(xiǎn)待分散等等。
針對(duì)上述事件帶來(lái)的影響以及未來(lái)的應(yīng)對(duì)策略與戰(zhàn)略規(guī)劃，《投資時(shí)報(bào)》研究員日前電郵溝通提綱詢(xún)問(wèn)歌爾股份相關(guān)部門(mén)，截至發(fā)稿尚未收到公司回復(fù)。
市場(chǎng)現(xiàn)大額拋售
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，公告發(fā)布后第二天，11月9日早盤(pán)，歌爾股份開(kāi)盤(pán)一字跌停，當(dāng)日?qǐng)?bào)20.72元/股，與前一日收盤(pán)價(jià)相比跌去9.99%。
次日，該公司開(kāi)盤(pán)再度跌停，報(bào)18.65元/股，當(dāng)日跌幅同樣達(dá)9.99%。在接下來(lái)兩個(gè)交易日里，歌爾股份雖然未再出現(xiàn)跌停，但股價(jià)總體走勢(shì)仍在下行，截至11月14日收盤(pán)，該公司每股僅報(bào)收于18.03元，與此次跌停前11月8日的23.02元/股收盤(pán)價(jià)相比，每股已縮水近5元。
龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，11月9日，賣(mài)出金額最大的前五名機(jī)構(gòu)，賣(mài)出金額分別達(dá)3954.65萬(wàn)元、3829.56萬(wàn)元、3611.23萬(wàn)元、2749.34萬(wàn)元和2341.36萬(wàn)元，合計(jì)達(dá)到近1.65億元。次日，賣(mài)出金額最大的前五名機(jī)構(gòu)也紛紛賣(mài)出超千萬(wàn)元資金，合計(jì)達(dá)9797.67萬(wàn)元。其中，出現(xiàn)了中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司上海分公司、中國(guó)銀河證券股份有限公司嘉興環(huán)城南路證券營(yíng)業(yè)部等機(jī)構(gòu)的身影。
在股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌后，歌爾股份于11月10日公告稱(chēng)，公司股票交易價(jià)格于11月8日、9日、10日連續(xù)三個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)跌幅偏離值累計(jì)偏離-20.28%，根據(jù)相關(guān)規(guī)定屬于股票交易異常波動(dòng)情形。
針對(duì)該情況，歌爾股份對(duì)有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行核查后進(jìn)行了一系列說(shuō)明，如“公司前期披露的信息不存在需要更正、補(bǔ)充之處；公司未發(fā)現(xiàn)近期公共傳媒報(bào)道了可能或已經(jīng)對(duì)公司股價(jià)產(chǎn)生較大影響的未公開(kāi)重大信息；除此前披露的風(fēng)險(xiǎn)提示性報(bào)告中內(nèi)容，公司目前生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)狀況正?！钡鹊?。
短期業(yè)績(jī)或承壓
分析認(rèn)為，除了對(duì)股價(jià)走勢(shì)的影響，境外大客戶(hù)暫停生產(chǎn)一事或還有可能使得公司之后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)營(yíng)收短期承壓。
在此前的風(fēng)險(xiǎn)提示性公告中，歌爾股份僅提到本次業(yè)務(wù)變動(dòng)對(duì)公司全年?duì)I收的影響，預(yù)計(jì)不超過(guò)33億元。然而，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，境外客戶(hù)暫停生產(chǎn)的智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品，是歌爾股份近幾年的主要產(chǎn)品和業(yè)務(wù)之一。
公開(kāi)資料顯示，歌爾股份致力于服務(wù)全球科技和消費(fèi)電子行業(yè)領(lǐng)先客戶(hù)，為客戶(hù)提供精密零組件和智能硬件的垂直整合產(chǎn)品解決方案，以及相關(guān)設(shè)計(jì)研發(fā)和生產(chǎn)制造服務(wù)。
該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括精密零組件業(yè)務(wù)、智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)和智能硬件業(yè)務(wù)。其中，智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)聚焦于與聲學(xué)、語(yǔ)音交互、人工智能等技術(shù)相關(guān)的產(chǎn)品方向，主要產(chǎn)品包括TWS智能無(wú)線(xiàn)耳機(jī)、有線(xiàn)/無(wú)線(xiàn)耳機(jī)、智能音箱等。
分產(chǎn)品來(lái)看，2019年至2021年，歌爾股份九成以上營(yíng)收均源于精密零組件、智能聲學(xué)整機(jī)、智能硬件這三類(lèi)產(chǎn)品。其中，智能聲學(xué)整機(jī)的各年收入占比分別為42.17%、46.20%和38.73%，時(shí)至今年上半年，該產(chǎn)品收入占比為28.30%，僅次于智能硬件，為該公司第二大收入來(lái)源。
值得關(guān)注的是，在該事項(xiàng)發(fā)生不久前，歌爾股份剛披露了2022年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，該公司預(yù)計(jì)今年全年歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)（下稱(chēng)歸母凈利潤(rùn)）同比增長(zhǎng)-5%至10%，為40.61億元至47.02億元。這也意味著，該公司今年全年歸母凈利潤(rùn)或存在打破近三年持續(xù)穩(wěn)增態(tài)勢(shì)，出現(xiàn)同比下滑的可能。那么，境外某大客戶(hù)暫停生產(chǎn)一事，對(duì)于歌爾股份今年全年的盈利狀況而言，無(wú)疑是個(gè)較大挑戰(zhàn)。
2019年至2021年以及今年上半年歌爾股份各產(chǎn)品收入占比情況（%）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)
產(chǎn)品線(xiàn)待豐富？
對(duì)于上述事件中涉及的某大客戶(hù)身份，有業(yè)內(nèi)人士推測(cè)認(rèn)為是蘋(píng)果公司，而產(chǎn)品則是AirPods Pro 2。針對(duì)該推測(cè)，《投資時(shí)報(bào)》研究員曾在日前的溝通提綱中向歌爾股份相關(guān)部門(mén)進(jìn)行求證，截至發(fā)稿尚未收到公司方回復(fù)。
事實(shí)上，無(wú)論該事件的境外大客戶(hù)是哪一方，歌爾股份在近幾年的經(jīng)營(yíng)發(fā)展中或都存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不夠豐富、客戶(hù)相對(duì)集中的問(wèn)題。
早在2018年時(shí)，該公司就將主業(yè)清晰劃分為精密零組件、智能聲學(xué)整機(jī)、智能硬件以及其他業(yè)務(wù)四大類(lèi)。雖然該公司表示始終堅(jiān)持自主研發(fā)、自主創(chuàng)新，在不斷發(fā)展主業(yè)的同時(shí)，以人工智能、新型智能硬件、無(wú)人駕駛汽車(chē)、智能家居等為代表的新產(chǎn)業(yè)應(yīng)用層出不窮，但就數(shù)據(jù)來(lái)看，近年來(lái)歌爾股份九成以上營(yíng)收均是由精密零組件、智能聲學(xué)整機(jī)、智能硬件三大類(lèi)業(yè)務(wù)構(gòu)成，源于其他業(yè)務(wù)的收入占比持續(xù)徘徊在個(gè)位數(shù)。
客戶(hù)運(yùn)營(yíng)方面，多年來(lái)，歌爾股份圍繞核心客戶(hù)的產(chǎn)品戰(zhàn)略和技術(shù)方向，不斷優(yōu)化、拓展公司產(chǎn)品線(xiàn)，持續(xù)鞏固和深耕公司客戶(hù)資源優(yōu)勢(shì)。分析認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)客戶(hù)需求為公司帶來(lái)持續(xù)、快速發(fā)展動(dòng)力的同時(shí)，或也帶來(lái)了客戶(hù)相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn)。
數(shù)據(jù)披露，從2019年發(fā)展至2021年，歌爾股份前五大客戶(hù)所帶來(lái)的銷(xiāo)售額占該公司當(dāng)年度銷(xiāo)售總額比例由69.26%一路上升至86.54%。短短兩年時(shí)間，占比增加超17個(gè)百分點(diǎn)。其中，第一大客戶(hù)的銷(xiāo)售額占比均在40%以上。
若主要客戶(hù)因各方面因素影響而導(dǎo)致其企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)出現(xiàn)波動(dòng)，則有可能為歌爾股份業(yè)務(wù)帶來(lái)相應(yīng)波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)，正如此次境外某大客戶(hù)暫停生產(chǎn)其一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品事件一樣。如何拓寬產(chǎn)品品類(lèi)，尋到業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)分散客戶(hù)相對(duì)集中風(fēng)險(xiǎn)，或是該公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)路上亟需應(yīng)對(duì)的方面。