近日農業農村部關于做大做強生豬養殖的建議，從政策端為行業回暖注入強心劑。國家統計局數據顯示，4月份以來，豬肉價格已經連續三個月環比上漲，同比跌幅持續收窄。4-6月，豬肉價格環比分別上漲1.5%、5.2%、2.9%，從數據來看，豬價雖不及2021年同期，但正在持續回暖之中。
8月4日溫氏股份披露業績快報，上半年公司實現營業總收入為315.44億元，凈利潤為虧損35.17億元，上年同期虧損24.98億元。
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報告期內，公司銷售肉豬800.6萬頭，毛豬銷售均價13.59元/公斤，同比下降41.74%，公司養豬業仍然處于較大虧損狀態。
豬企牧原股份、新希望、正邦科技、羅牛山、新五豐、巨星農牧、神農集團等筑起也于近日披露了2022年上半年公司業績預告。從上半年業績來看，雖然豬價回暖，但是各大豬企虧損十分嚴重。
牧原股份預計2022年上半年虧損63億元-69億元，同比減少166.13%-172.43%，上年同期盈利95.26億元，
正邦科技發布業績預告，公司預計2022年1-6月歸屬上市公司股東的凈利潤-46億至-38億元，同比變動-221.66%至-165.72%。
新希望預計2022年半年度歸母凈利虧損39億元-42億元，上年同期虧損34.15億元。
僅天邦食品扭虧為贏，天邦食品預告稱，今年上半年凈利潤為5.8億元~6.5億元，同比上升189.16%~199.92%，上年同期則為虧損6.51億元。實際上，2022上半年，天邦食品凈利潤扭虧為盈，主要貢獻來自轉讓子公司51%股權產生的投資收益13.94億元。
對于下半年投資布局，有不少券商的策略研報提及豬周期景氣度反轉的投資邏輯，尤其看重周期反轉后，中小市值豬企的業績與股價彈性。
西部證券研究表示，目前上市豬企生豬養殖完全成本普遍在16.50~20.00元/公斤，最新豬價已能覆蓋完全成本，對2022年下半年豬價較為樂觀，預計上市豬企將普遍實現扭虧。
中航證券指出，生豬板塊估值仍有空間。首先，從PE角度，生豬板塊估值仍有空間。回顧了主要豬企2016年周期高點的PE極值，均值在16倍左右。假設2023年是本輪生豬周期的高點年份，我們計算主要上市豬企23年的預測凈利潤對應PE的水平在11倍左右，仍存在一定的估值空間。從頭均市值角度，當前頭均估值仍有空間。歷史上，生豬周期主要豬企頭均市值能達到8000-10000元/頭的水平。
（投資顧問：江淑姣 執業編號：A0840619120001）
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